發稿時間：2026‑09‑08
倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅於周一（9月7日）盤中大幅拉升，觸及14533美元/噸，刷新歷史紀錄，突破今年1月創下的14527.5美元/噸前期高位。價格隨後小幅回吐漲幅，收盤仍維持高位，單日漲幅約0.7%。倫銅今年以來累計上漲約17%，過去12個月漲幅高達47%，工業金屬超級週期預期再度升溫。
本輪銅價衝高，最直接催化來自美國銅進口關稅的市場預期。市場押注美國政府計劃對精煉銅進口加徵關稅，貿易商為套利大規模將數十萬噸銅貨轉運流入美國，造成COMEX庫存顯著抬升，與此同時LME及亞洲市場可交割庫存持續下滑，全球銅庫存出現嚴重地域錯配，美國以外地區現貨供應趨緊，帶動倫銅走強。儘管美國商務部兩個月前已向白宮遞交相關政策建議，市場仍持續定價關稅落地可能性，成為短期交易主線。
供給端壓力持續顯現。全球主要銅礦國智利遭遇極端天氣，安托法加斯塔（Antofagasta）、Lundin等礦企下調產量指引，銅精礦供應維持緊張局面，礦端約束難以短期緩解。國際銅研究組織ICSG已下調本年度全球銅礦產量增速預估，預期全年銅精礦存在顯著缺口。
長線需求層面，AI數據中心、電網升級、新能源汽車帶來增量用銅需求，改變銅的消費結構。傳統地產與製造業拉動作用弱化，算力基建、可再生能源成為銅消費新的增長引擎，支撐市場對銅遠期缺口的判斷。另外美元階段性走弱，也為以美元計價的工業金屬提供做多環境。
市場分析提醒，本輪行情存在明顯政策博弈特徵。後續最大觀察變量為美國關稅政策是否真正落地；若關稅不及預期，銅價存在快速回調風險。銅價持續大漲，將向下游電氣設備、新能源產業傳導成本壓力。
備註：報導資訊僅供產業參考，不構成投資建議。
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