來源：綜合美國財政部TIC國際資本報告
（商通社訊）美東時間9月16日，美國財政部正式公佈7月國際資本流動（TIC）報告。數據顯示，作為美國最重要軍事盟友，同時也是美債第一大海外持有國的日本，在2026年5‑7月連續三個月大規模出售美國國債，三個月累計減持規模高達1060億美元，創下近年罕見的連續拋售紀錄。
分月度數據顯示，5月日本單月減持667億美元，單月降幅創下近4年新高，當中絕大部分為流動性高的短期國庫券；6月繼續減持264億美元；7月再減持128億美元。截至7月末，日本美債持倉規模回落至1.1039萬億美元，為2025年2月以來最低水平，儘管連續大幅減持，日本依舊穩居美債海外第一大持有國位置。
市場分析指出，此輪大規模減持並非地緣層面與美國脫鉤，背後由兩大現實經濟因素共同驅動。首要誘因是日元匯率保衛行動。今年日元持續走弱，一度貶至1美元兌164日元附近，逼近四十年低位，輸入性通脹壓力顯著攀升。日本財務省多次啟動外匯干預，執行“賣美元、買日元”操作；而日本外匯儲備大量資產以美債形式存放，變現短期美債是快速獲取美元流動性、開展匯率干預最直接的手段。
第二個核心因素，來自日本貨幣政策周期轉向。伴隨日本央行退出長達多年的負利率政策，日本本土國債收益率持續上行，10年期日債收益率站穩3%附近。過去盛行多年的日資套息交易吸引力明顯下降，日本保險、養老基金等大型長線資金，開始將配置於海外的資金回流日本本國債券市場，屬於私人金融機構主動的全球資產再配置行為。
對於美國債券市場而言，這一變化帶來不容忽視的現實壓力。美國聯邦總債務已經突破40萬億美元，每個月都需要通過發行新國債完成融資付息。長期以來日本都是美債市場最穩定的海外買方主力，如今由大買家轉變為持續賣方，若減持趨勢延續，將進一步推升美債收益率，連帶抬高美國政府財政付息成本、房貸利率與企業融資成本。
多家國際投行同時提醒，不必過度解讀為“清倉式拋售”。目前日本仍然保留超1.1萬億美元的美債底倉，本輪出售重點集中在短期國庫券。後續走勢很大程度取決日元匯率走勢以及日美利差變化：一旦日元貶值壓力緩解，或是美日之間利差再度擴大，日本官方與民間資金也有可能重返美債市場。
從更宏觀視角觀察，日本此舉亦是全球外匯儲備多元化浪潮的一個縮影。近年全球眾多國家央行，都在逐步降低對美債單一資產的過度依賴，加大黃金、歐元資產以及新興市場優質債券的配置比例，這是一項長期結構性趨勢，短期之內難以逆轉。
