全球最大主權財富基金挪威政府全球養老基金（Government Pension Fund Global）的管理者，近日向財政部提交重大建議，擬大幅調整固定收益基準，預計將削減約800億美元美國國債持倉。
挪威銀行投資管理公司（Norges Bank Investment Management，簡稱NBIM）在致財政部的信函中建議，將基金債券指數中政府債券的權重從目前的70%下調至50%。釋放的資金將主要轉向收益率更高的資產，包括美國機構抵押貸款支持證券（MBS）以及多邊開發銀行發行的債券。整體美元敞口幾乎保持不變。
根據基金截至2026年6月底持倉數據測算，全球政府債券配置將減少約1,060億美元，其中絕大部分來自美國國債。債券指數中美國國債權重將從34.1%降至21.9%；日本國債權重將有所上升；歐元區主權債權重小幅下降；英國國債基本維持穩定。
NBIM強調，這屬於投資組合內部再平衡，而非退出美元資產。信函指出：「50%的政府債券佔比足以覆蓋流動性需求，包括金融市場動盪時期。」剩餘部分將用於獲取更多風險溢價，以提升長期回報。
同時，NBIM建議將政府債券子指數的加權方式從基於GDP改為基於市值加權，並正式將機構MBS及部分政策性債券納入核心基準。機構MBS由房利美、房地美及吉利美提供擔保，信用質素接近主權債，但收益率高於傳統國債。
目前該建議仍處於審議階段。財政部預計將在2027年初完成評估，並計劃於同年春季向議會提交最終政策框架。即便獲批，大規模資產調整也將分階段、逐步實施，以避免對全球債市造成短期衝擊。
固定收益目前約佔基金總資產（約2.3萬億至2.4萬億美元）的近30%。官員表示，債券組合中的美元總敞口僅會從約52.9%微降至52.5%，離開美國國債的資金大部分將轉向其他美元計價固定收益工具。
此舉反映出大型長期投資者在全球政府債務高企、債券收益率上升背景下，優化固定收益配置的趨勢。
