商通社，香港，2026‑09‑30
怡和旗下DFI零售集團（DFI Retail Group Holdings Limited）與伍氏家族所持香港食品有限公司（Hongkong Caterers Limited）於9月30日聯合披露一項重大股權重組協議，結束雙方長達54年的美心食品有限公司（Maxim’s Caterers Limited）50對50合資格局。交易落定之後，伍氏家族將成為美心唯一股東；DFI零售集團則取得美心旗下亞洲七個市場星巴克特許營運資產Coffee Concepts，同時收取約3.4億美元（折合約26.5億港元）現金差額對價。
交易架構
DFI零售目前間接持有美心50%權益，怡和集團早在1972年入股美心，相關持股後續交由DFI零售持有。依據本次重組條款，DFI零售將全數轉讓手上美心五成股權予香港食品。作為交換，美心把星巴克特許經營主體Coffee Concepts完整權益移交DFI零售全資附屬Hayselton Enterprises Limited，另支付3.4億美元現金，金額會按照交割當日財務數據作出常規調整，該筆款項為美心五成股權估值與星巴克業務資產估值之差額。
Coffee Concepts營運版圖覆蓋香港、澳門、泰國、越南、新加坡、柬埔寨、老撾共計7個亞洲市場，門店總數逾1,100間。2025財年該項業務營收接近7.5億美元，基礎營業利潤率7.0%，2023至2025年收入複合年均增速約3.5%。
完成股權交割後，伍氏家族掌控的美心，營運網絡橫跨中國內地、香港、澳門、泰國、越南、新加坡、馬來西亞、柬埔寨8大市場，旗下餐廳、餅店逾1,000間，連同月餅等節慶食品板塊，整個集團於9個地區合計擁有超2,000個營業據點。美心品牌創立於1956年，為亞洲地區規模領先的綜合餐飲營運商。
交割時程與先決條件
整宗交易尚須完成第三方授權、各地反壟斷監管審批，並且將星巴克業務自美心內部體系完成資產分拆。目標交割時點為2027年第一季末，也就是2027年3月31日之前；倘若前述先決條件未能如期達成，且簽約雙方沒有終止協議，截止日期可自動順延至2027年6月30日，雙方亦可另行磋商延長。管理層強調，交易落地以後，星巴克特許網絡、美心旗下各項日常營運維持現狀，不會出現即時調整。
雙方戰略布局
對於DFI零售集團而言，本次資產置換標誌集團由控股投資型企業，轉型為深度參與營運的零售運營商的最後一塊重要拼圖。星巴克資產入賬之後可即時貢獻營收與經營溢利，集團預計透過聯合採購、優化營運開支、物業調整產生協同效益，首個完整營運年度可釋放約1,000萬美元協同收益。
財務指引方面，DFI零售預估星巴克板塊2027年4‑12月可帶來6億至6.5億美元營業收入，2028年全年營收約9億美元；2026‑2029年期間收入複合增長維持6‑7%，長期計劃將門店擴張至最少1,350間，同時提升單店銷售產出，中期營業利潤率目標設於8‑9%。與此同時，DFI零售計劃自2027年起，將派息比率上調至80%，支撐每股股息穩定上行；本次交易所獲現金亦將強化集團資產負債表，資金可用於具備價值增值潛力的併購活動，或是向股東返還剩餘資本，星巴克本身擴張開支將由業務內部自行融資。交易完成後，Andrew Wong將統一掌管DFI零售旗下星巴克特許業務以及宜家（IKEA）相關營運。
伍氏家族旗下香港食品全資持有美心之後，得以更靈活地專注正餐、餅房、節令食品等核心餐飲業務，深耕中國內地、港澳與東南亞增長市場。雙方指出，合作關係並未畫上句號，香港食品、DFI零售、怡和集團會繼續在採購、供應鏈、物業資源、數碼化建設以及yuu會員獎賞計劃維持戰略夥伴合作。
管理層評論
DFI零售行政總裁貝思哲（Scott Price）表示，集團與香港食品多年攜手打造美心與Coffee Concepts業務，對於現有的營運規模深感自豪；星巴克業務移交，是集團轉型成為營運導向企業的關鍵里程碑，契合集團「可持續服務亞洲每一代顧客的日常時刻」的長遠願景。
香港食品暨美心主席兼董事總經理伍華彬（Michael Wu）指出，感謝過去數十年與DFI零售、怡和集團的緊密合作，對於Coffee Concepts交由DFI管理之後的發展前景抱有信心；邁入全新發展階段，美心會持續投入資源培育員工、拓展業務、回饋社區。
怡和執行主席Ben Keswick評論，美心合資項目屬於怡和歷史上最為長久的合作夥伴關係之一，本次公告代表雙方合作模式演化升級，期待持續並肩發展，透過DFI零售支援星巴克業務進一步擴張。
行業背景
美心自1972年起，採取香港食品、怡和集團各持五成股權的合資架構，過去四十載怡和所持權益交由DFI零售進行管理。截至2026年6月30日，DFI零售連同旗下聯營企業一共經營7,659間門店，員工規模逾8.1萬人，業務覆蓋健康美容、便利店、食品零售、家居、餐飲等板塊。本次股權重組構成一項重大關聯交易，不會改變雙方其他領域長期合作基礎。
雙方提示，交易全部細節以正式公告、交割法律文件為準，DFI零售將於10月1日舉辦投資者與分析師簡報會，進一步披露相關細節。
