全球獨立投資研究機構晨星（Morningstar）在最新發布的全球市場研究報告中指出，儘管近期市場波動劇烈，人工智慧（AI）依然是 2026 年領跑全球股市、推動盈利增長的核心引擎。然而，晨星同時警告，AI 巨浪正引發市場內部劇烈的**「K型分化」**，投資人需密切關注科技巨頭的資本支出轉化率，以應對下半年的市場波動。一、 基礎設施企業成贏家，AI 驅動全球股市國際化晨星指數研究顯示，AI 技術的爆發已不再局限於美國科技巨頭，而是透過全球供應鏈加速了各國股市的國際化連結。
其中，AI 基礎設施企業成為 2026 年的絕對贏家：
- 硬體需求持續強勁：提供晶片、高頻寬記憶體（HBM）、電力設備、數據中心及電網建設的企業，其盈利表現與財測均顯著優於大盤。
- 全球供應鏈受惠：AI 基礎建設的需求紅利正向外擴散，帶動包括亞洲在內的新興市場及國際科技供應鏈股市同步走揚。
二、 市場呈現「K型分化」，軟體與集中度風險浮現在晨星最新公布的 2026 年基金回報與股票分析中，AI 狂潮在引領市場的同時，也帶來了顯著的分化與集中度風險：
- 贏家與輸家的拉鋸：相較於基礎設施企業的豐厚回報，許多傳統軟體服務公司因商業模式面臨被 AI 顛覆的威脅，正遭受市場嚴格審視與資金拋售，形成明顯的「K型走勢」。
- 市場集中度過高：市場漲幅過度集中於少數核心 AI 概念股，這使全球股市（尤其是美股）的集中度風險攀升，成為近期市場劇烈波動的主因。
三、 晨星下半年展望：
關注資本支出轉化率展望 2026 年下半年，晨星美股研究主管 Dave Sekera 提醒，AI 相關股票若要維持進一步的上漲動能，市場焦點將從「願景」轉向「現實」：
- 營收轉化率是關鍵：各大科技巨頭龐大的 AI 資本支出（CapEx），必須在接下來的財報中切實轉化為企業營收與獲利增長。
應用端滲透速度：市場將密切觀察 AI 技術能否成功滲透至醫療、金融、製造、自動化流程等實體軟體應用端。若漲勢能從少數基礎設施股擴散至更廣泛的應用端，2026 年底前的股市增長結構將更加健康。
【關於晨星 Morningstar】晨星公司（Morningstar, Inc.）是全球主要的獨立投資研究機構，業務遍及北美、歐洲、澳洲及亞洲，為個人投資者、金融顧問、資產管理公司及退休基金計劃主辦機構提供專業的資產管理與投資研究服務。
